Программа учебной дисциплины «Управление портфелем недвижимости» цикла сд гос впо второго поколения для подготовки специалистов по специальности 060400 «Финансы и кредит»






Скачать 170.6 Kb.
НазваниеПрограмма учебной дисциплины «Управление портфелем недвижимости» цикла сд гос впо второго поколения для подготовки специалистов по специальности 060400 «Финансы и кредит»
Дата публикации11.03.2015
Размер170.6 Kb.
ТипПрограмма
e.120-bal.ru > Экономика > Программа


ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ
КАЗАНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ

ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

Кафедра экономики производства


Программа УЧЕБНОЙ дисциплины

«Управление портфелем недвижимости»

цикла СД ГОС ВПО второго поколения

для подготовки специалистов

по специальности 060400 «Финансы и кредит»

(специализация «Оценка собственности»)
Казань 2007


Обсуждена на заседании кафедры Экономики производства, протокол № 1 от 05.09.2007г.

Утверждена Научно-методическим советом института, протокол № 55 от 26.10.2007г.

Автор (составитель):

Г.Р. Яруллина, к.э.н., доцент кафедры экономики производства КГФЭИ.

Рецензенты:

Н.М.Якупова, д.э.н., профессор кафедры экономики производства КГФЭИ.

М.Ф.Салахеева, к.э.н., доцент кафедры экономики производства КГФЭИ.

Программа учебной дисциплины составлена в соответствии с государственным стандартом высшего профессионального образования, подготовки специалистов по специальности 060400 «Финансы и кредит» (специализация «Оценка собственности»).
I. Организационно-методический раздел
1. Цель курса
Целью курса «Управление портфелем недвижимости» является обучение студентов методологии формирования, управления и оптимизации портфеля недвижимости (в том числе недвижимости в составе агрегированного портфеля инвестиций) на основе современной портфельной теории. Объектом исследования является портфель недвижимости, рассматриваемой в качестве актива для инвестирования.
2. Задачи курса
Задачами курса «Управление портфелем недвижимости» являются:

- изучение методологических подходов к формированию, управлению и оптимизации портфеля недвижимости с учетом специфики инструментов инвестирования в различные виды недвижимости;

- освоение навыков практического определения уровня доходности и риска портфеля недвижимости и использования полученных результатов в процессе формирования, управления и оптимизации портфеля недвижимости;

- исследование современных проблем управления портфелем недвижимости (в том числе недвижимости в составе агрегированного портфеля инвестиций) в Российской Федерации и направлений их решения.

3. Место курса в профессиональной подготовке студента
Изучению курса «Управление портфелем недвижимости» предшествует изучение таких дисциплин, как «Инвестиции», «Рынок ценных бумаг», «Финансовый менеджмент», «Общая теория оценки». Дисциплина «Управление портфелем недвижимости» связана со специальной дисциплиной «Оценка недвижимости».
4. Требования к уровню освоения содержания курса
В результате изучения дисциплины студенты должны:

- знать методологию формирования, управления и оптимизации портфеля недвижимости и уметь использовать полученные знания для решения практических ситуаций;

- уметь пользоваться современными методами определения уровня доходности и риска портфеля недвижимости и использовать полученные результаты в процессе формирования, управления и оптимизации портфеля недвижимости;

- иметь представление о современных проблемах управления портфеля недвижимости (в том числе недвижимости в составе агрегированного портфеля инвестиций) в Российской Федерации, видеть направления решения указанных проблем.

II. Содержание курса
1. Разделы курса

Содержание курса не предусматривает выделения укрупненных разделов.

2. Темы и краткое содержание

Тема 1. Анализ рынка недвижимости как основа управления портфелем недвижимости


Портфель недвижимости как разновидность инвестиционного портфеля. Основные типы и виды недвижимости, включаемые в состав портфеля.

Рынок недвижимости и его субъекты. Специфика рынка недвижимости, варианты его классификации. Цели анализа рынка недвижимости и его роль в управлении портфелем недвижимости.

Функции рынка недвижимости. Ценообразование как одна из основных функций рынка недвижимости.

Спрос на недвижимость и ее предложение. Индивидуализация и невзаимозаменяемость спроса на объекты недвижимости. Неэластичность предложения на объекты недвижимости. Специфика взаимодействия спроса и предложения на объекты недвижимости в процессе достижения рыночного равновесия. Ценовые и неценовые факторы спроса и предложения на объекты недвижимости.

Тема 2. Недвижимость как актив для инвестирования

Инвестиции в недвижимость как реальные долгосрочные инвестиции и их специфика. Низкая ликвидность недвижимости как актива для инвестирования. Факторы ликвидности на рынке недвижимости.

Привлекательность инвестиций в недвижимость: сохранность вложенных средств, высокая доходность. Инвесторы и инвестиционные менеджеры на рынке недвижимости.

Виды рисков инвестирования в недвижимость. Воздействие факторов систематического и несистематического риска на рынок недвижимости.

Источники риска инвестирования в недвижимость. Риск типа недвижимости, риск изменения соотношения спроса и предложения, риск местоположения. Арендный и кредитный риски, риски износа и старения. Риск законодательного регулирования и изменения налогообложения, риск инфляции и риск реинвестирования.

Подходы к расчету ставки доходности инвестированного в недвижимость капитала. Определение прогнозируемой доходности всего инвестированного капитала, собственного и заемного капитала. Расчет фактической доходности за период владения объектом недвижимости.



Тема 3. Инструменты инвестирования в недвижимость

Сравнительная характеристика основных инструментов инвестирования в недвижимость на основе анализа уровней риска, дохода и доходности, степени ликвидности и уровня контроля над объектом недвижимости.

Собственный капитал как инструмент, обеспечивающий наибольшую ликвидность объектов недвижимости. Преимущества и условия использования заемного капитала в качестве инструмента инвестирования в недвижимость. Риски использования заемного капитала.

Применение опционов в качестве наиболее рискового инструмента инвестирования в недвижимость, специфика использования американского опциона колл. Основные подходы к определению стоимости опциона на недвижимость. Возможности комбинированного использования заемного капитала и опциона на недвижимость.

Использование права преимущественной аренды в инвестировании недвижимости в случае разделения прав собственности на землю и на возводимые на ней здания и сооружения.

Использование права преимущественной аренды и лизинга в инвестировании недвижимости. Применение лизинга в качестве инструмента инвестирования в недвижимость, его преимущества и специфика. Основные подходы к определению стоимости лизинга для лизингодателя и лизингополучателя.




Тема 4. Использование ипотечного кредитования как инструмента инвестирования в недвижимость

Общая характеристика ипотеки и ипотечного кредитования. Ипотека как залог недвижимого имущества, преимущества недвижимости в качестве объекта залога. Возможные объекты ипотеки. Ипотечное кредитование как предоставление кредита под залог недвижимого имущества, преимущества ипотечного кредитования. Первичный и вторичный рынок ипотечного капитала.

Основные схемы ипотечного кредитования: одноуровневая (немецкая) и двухуровневая (американская). Схемы ипотечного кредитования, применяемые в Российской Федерации.

Виды ипотечных кредитов: по возможности изменения процентной ставки – с постоянной и переменной процентной ставкой; по схемам погашения и обслуживания – постоянный ипотечный кредит и ипотечные кредиты с переменными выплатами. Ипотечные кредиты с шаровым платежом, пружинный ипотечный кредит, ипотечные кредиты с нарастающими платежами и с обратным аннуитетом.
Тема 5. Сущность и основные характеристики портфеля недвижимости

Портфель недвижимости и основные принципы его формирования: диверсификация активов, противофаза доходности активов в составе портфеля, изменение структуры портфеля в зависимости от ситуации на финансовом рынке.

Формирование портфеля недвижимости в системе этапов управления портфелем. Основные цели формирования портфеля недвижимости. Возможности использования активной и пассивной стратегий в процессе формирования портфеля недвижимости.

Методы определения уровня доходности и риска портфеля недвижимости. Расчет ожидаемой доходности портфеля недвижимости как средневзвешенной величины доходности составляющих его активов. Расчет риска портфеля недвижимости как стандартного (среднего квадратического отклонения) доходности по портфелю
Тема 6. Основные подходы к формированию портфеля недвижимости

Теоретические основы формирования портфеля недвижимости как рискового актива. Кривые безразличия как отражение отношения инвестора к риску и доходности. Эффективное множество портфелей недвижимости. Определение оптимального портфеля недвижимости точкой касания кривых безразличия инвестора и эффективного множества.

Методы формирования портфеля недвижимости: одноэтапный, двухэтапный, трехэтапный. Основные этапы применения методов: выбор активов для включения в портфель, размещение активов. Ограниченные возможности применения одноэтапного метода. Формирование оптимальных портфелей недвижимости по ее группам и типам в процессе применения двухэтапного и трехэтапного методов формирования портфеля недвижимости.
Тема 7. Недвижимость в составе агрегированного портфеля инвестиций

Теоретические основы формирования агрегированного портфеля, включающего вложения в безрисковые активы и рисковые активы. Преимущества включения в состав портфеля безрисковых активов за счет получения более высокого уровня полезности инвестора. Определение оптимального агрегированного портфеля инвестиций точкой касания кривых безразличия инвестора и линии рынка капитала.

Риск агрегированного портфеля как линейная функция риска рискового актива. Специфика расчета ожидаемой доходности агрегированного портфеля инвестиций.

Влияние рынка капитала на рынок недвижимости. Общие черты и различия рынка капитала и рынка недвижимости по степени эластичности спроса, стабильности потока доходов и ставки доходности, степени ликвидности, динамике инвестиционной привлекательности в период высоких темпов инфляции. Механизм и специфика взаимодействия рынка недвижимости и рынка капитала в краткосрочном и долгосрочном периодах.

Целесообразность включения недвижимости в состав агрегированного портфеля инвестиций: обеспечение защиты от инфляции, эффект диверсификации, противофаза доходности рынка недвижимости и рынка капитала. Возможности использования стиля фиксации рынка в процессе формирования агрегированного портфеля инвестиций.

Преимущества инвестиций в недвижимость на международных рынках. Специфика эффекта диверсификации, обусловленная различием факторов как систематического, так и несистематического рисков. Специфические риски инвестирования в международную недвижимость: риск недостаточной информированности, страновой риск, валютный риск, риск малозначимых рынков.
Тема 8. Основные подходы к управлению портфелем недвижимости

Основные задачи управления портфелем недвижимости: определение риска и ожидаемой доходности портфеля; определение реальной динамики показателей портфеля и рассмотрение направлений его пересмотра. Трансакционные издержки управления портфелем.

Формирование стратегии управления портфелем недвижимости в соответствии с целью инвестирования. Обоснование необходимости использования активной стратегии в управлении портфелем недвижимости. Использование пассивной стратегии в процессе управления агрегированным портфелем инвестиций с включением объектов недвижимости. Возможности формирования агрессивного, умеренного и консервативного портфеля недвижимости.

Оперативное управление портфелем недвижимости, необходимость текущей корректировки портфеля под влиянием факторов рынка недвижимости и рынка капитала. Этапы оперативного управления портфелем недвижимости: организация мониторинга условий экономического развития страны и конъюнктуры рынка недвижимости; оперативная оценка уровня доходности, риска и ликвидности по сформированному портфелю недвижимости; оперативная реструктуризация портфеля по объектам недвижимости (их типам, сегментам); определение времени совершения сделок по реструктуризации портфеля недвижимости.

Оценка эффективности управления портфелем недвижимости. Расчет фактической доходности портфеля недвижимости с использованием стандартной формулы расчета фактической доходности актива. Расчет внутренней доходности, расчет фактической доходности на основе средней геометрической. Расчет фактического риска портфеля недвижимости.

Использования основных показателей оценки эффективности управления портфелем недвижимости – коэффициента Шарпа, коэффициента Трейнора – в процессе определения наилучшего портфеля среди нескольких портфелей, для сравнения активно управляемого портфеля с результатами рынка.
Тема 9. Оптимизация портфеля недвижимости

Постановка задачи оптимизации портфеля недвижимости: максимизация доходности при заданном уровне риска, минимизация риска при заданном уровне доходности, двухмерная оптимизация по параметрам «доходность-надежность» c последующим получением приемлемого значения комбинации «доходность – риск».

Экономико-математические модели оптимизации портфеля недвижимости. Переменная в модели оптимизации портфеля недвижимости, основные параметры модели; виды критериев оптимальности и ограничений в модели оптимизации портфеля недвижимости. Использование основных моделей в процессе оптимизации портфеля недвижимости: модель Блека, модель Марковица, модель Тобина – Шарпа – Литнера. Основные подходы к решению задачи оптимизации портфеля недвижимости.
3. Перечень примерных контрольных вопросов и заданий для самостоятельной работы

  1. Раскройте специфику процесса достижения рыночного равновесия на рынке недвижимости и ее влияние на управление портфелем недвижимости.

  2. Изложите специфические особенности инвестиций в недвижимость; дайте сравнительную характеристику инвестиционной привлекательности недвижимости для профессиональных и институциональных инвесторов.

  3. Дайте характеристику риска износа и старения, арендного и кредитного риска в качестве источников риска инвестирования в недвижимость.

  4. Сравните процедуру расчета фактических и прогнозируемых доходов объектов недвижимости, а также фактической и прогнозируемой доходностей объектов недвижимости.

  5. Дайте сравнительную характеристику уровня риска и степени ликвидности объектов недвижимости, инвестированных собственным и заемным капиталом.

  6. Дайте сравнительную характеристику ситуаций в точках касания эффективного множества портфелей и кривой безразличия; кривой безразличия и линии рынка капитала; эффективного множества портфелей и линии рынка капитала.

  7. Укажите виды ипотечных кредитов, которые целесообразно использовать для финансирования проектов по освоению незастроенной земли; приведите характеристику динамики и структуры потоков по погашению кредитов.

  8. Укажите виды ипотечных кредитов, которые целесообразно использовать для бизнеса с высокой степенью неопределенности завершения проектов; приведите характеристику динамики и структуры потоков по погашению кредитов.

  9. Дайте сравнительную характеристику последствий роста спроса арендаторов на объекты недвижимости в краткосрочном и долгосрочном периодах.

  10. Раскройте экономическую целесообразность включения недвижимости в состав агрегированного портфеля инвестиций.

  11. Проведите анализ возможностей реализации активной и пассивной стратегий в процессе управления портфелем недвижимости.

  12. Сравните процедуру формирования и управления агрегированного портфеля инвестиций и портфеля недвижимости.

  13. Проведите сравнительный анализ предпосылок и областей применения основных показателей оценки эффективности управления портфеля недвижимости.


4. Примерная тематика рефератов

  1. Инвестиционная привлекательность сегментов рынка недвижимости.

  2. Анализ рынка недвижимости как основа управления портфелем недвижимости.

  3. Функции рынка недвижимости в РФ.

  4. Специфика ценообразования на рынке недвижимости РФ.

  5. Специфика взаимодействия спроса и предложения на рынке недвижимости РФ.

  6. Основные инвесторы и инвестиционные менеджеры на рынке недвижимости РФ.

  7. Методы оценки риска портфеля недвижимости.

  8. Методы оценки доходности портфеля недвижимости.

  9. Практика применения инструментов инвестирования в недвижимость в РФ.

  10. Оценка стоимости опциона на недвижимость.

  11. Комбинированное использование заемного капитала и опциона на недвижимость: области применения, преимущества, методы оценки.

  12. Оценка стоимости лизинга объектов недвижимости.

  13. Механизмы использования права преимущественной аренды в инвестировании недвижимости.

  14. Проблемы развития ипотечного кредитования в РФ и пути их решения.

  15. Виды ипотечных кредитов и возможности их применения в РФ.

  16. Использование ипотечно-инвестиционного анализа в обосновании инструментов инвестирования в недвижимость.

  17. Основные принципы и этапы формирования портфеля недвижимости.

  18. Использование методов формирования портфеля недвижимости в РФ.

  19. Перспективы развития паевых инвестиционных фондов недвижимости в РФ.

  20. Влияние ситуации на рынке капитала на рынок недвижимости РФ.

  21. Анализ практики инвестирования в недвижимость на международных рынках.

  22. Стратегическое и оперативное управление портфелем недвижимости.

  23. Виды стратегий управления портфелем недвижимости.

  24. Оценка эффективности управления портфелем недвижимости.

  25. Современные модели оптимизации портфеля недвижимости.


5. Тесты к экзаменам

тесты к экзаменам находятся в УМК дисциплины на кафедре

III. Распределение часов курса по темам и видам работ




п/п
Наименование раздела и темы



Всего

из них

аудиторных занятий

са-мост. рабо-та

лек-ции

сем. заня-тия

пр. заня-тия

инд. заня-тия

1.

Анализ рынка недвижимости как основа управления портфелем недвижимости.


8

2

2







4


2.

Недвижимость как актив для инвестирования.


10

2

2




2

4

3.

Инструменты инвестирования в недвижимость.


8

2

2







4

4.

Использование ипотечного кредитования как инструмента инвестирования в недвижимость.

8

2

2







4

5.

Сущность и основные характеристики портфеля недвижимости.

10

2






2

2

4

6.

Основные подходы к формированию портфеля недвижимости.

8

2




2




4

7.

Недвижимость в составе агрегированного портфеля инвестиций

16

4




4




8

8.

Основные подходы к управлению портфелем недвижимости

16

4




4




8

9.

Оптимизация портфеля недвижимости

10

2




2

2

4




И Т О Г О :

94

22

8

14

6

44


IV. Форма итогового контроля

Экзамен.

V. Учебно-методическое обеспечение курса

1. Рекомендуемая литература (основная)

1. Асаул А.Н. Экономика недвижимости: Учебник для вузов. – СПб: Питер, 2004. – 512с.

2. Белых Л.П. Формирование портфеля недвижимости. – М.: Финансы и статистика, 1999. – 264с.

3. Управление портфелем недвижимости: Учебн. пособие для вузов/ Пер. с англ. под ред. проф. С.Г. Беляева. – М.: Закон и право, ЮНИТИ, 1998. – 391с.

4. Татарова А.В. Оценка недвижимости и управление собственностью. Учебное пособие. – Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2003. – 62 с.

2. Рекомендуемая литература (дополнительная)

1. Гриненко С В Экономика недвижимости. Конспект лекций. – Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2004. – 107с.

2. Иванов А.П. Финансовые инвестиции на рынке ценных бумаг. – М.: Дашков и Ко, 2004. – 444с.

3. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями: Учебник для вузов. – М.: ГУ ВШЭ, 2001. – 504с.

4. Фридман Дж., Ордуэй Ник. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. Пер.с англ. – М.: Дело, 1997. – 480с.

5. Цогоев А. Как инвестировать в недвижимость. – 2-е изд., доп. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. – 174с.

6. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: пер. с англ. – М.: Инфра-М, 2007. – 1028с.



Добавить документ в свой блог или на сайт

Похожие:

Программа учебной дисциплины «Управление портфелем недвижимости» цикла сд гос впо второго поколения для подготовки специалистов по специальности 060400 «Финансы и кредит» iconКонспект лекций для студентов специальностей: 060400 «Финансы и кредит»
Учебное пособие предназначено для студентов специальностей 060400 «Финансы и кредит», 351000 «Антикризисное управление» всех форм...

Программа учебной дисциплины «Управление портфелем недвижимости» цикла сд гос впо второго поколения для подготовки специалистов по специальности 060400 «Финансы и кредит» iconПрограмма учебной дисциплины Для специальности 060400. 65 «Финансы и кредит»
Рабочая программа предназначена для изучения дисциплины «Государственное регулирование экономики и реструктуризация предприятий»...

Программа учебной дисциплины «Управление портфелем недвижимости» цикла сд гос впо второго поколения для подготовки специалистов по специальности 060400 «Финансы и кредит» iconУчебно-методический комплекс для специальности 060400 «Финансы и кредит» (очная форма обучения)
Учебно-методический комплекс предназначен для студентов второго и третьего курсов специальности 060400 финансы и кредит

Программа учебной дисциплины «Управление портфелем недвижимости» цикла сд гос впо второго поколения для подготовки специалистов по специальности 060400 «Финансы и кредит» iconУчебно-методический комплекс для студентов Финансовой академии, обучающихся...
Финансовой академии, обучающихся по специальности 060400 «Финансы и кредит», 060500 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», 351000...

Программа учебной дисциплины «Управление портфелем недвижимости» цикла сд гос впо второго поколения для подготовки специалистов по специальности 060400 «Финансы и кредит» iconКафедра финансы и налоги
Рабочая программа учебной дисциплины «Международные финансовые рынки» составлена в соответствии с требованиями ооп: 080100. 62 Экономика....

Программа учебной дисциплины «Управление портфелем недвижимости» цикла сд гос впо второго поколения для подготовки специалистов по специальности 060400 «Финансы и кредит» iconРабочая программа по преддипломной производственной практике по специальности...
Программа составлена в соответствии с Государственным образовательным стандартом высшего профессионального образования №180 эк/сп...

Программа учебной дисциплины «Управление портфелем недвижимости» цикла сд гос впо второго поколения для подготовки специалистов по специальности 060400 «Финансы и кредит» iconПримерная программа дисциплины экономика и менеджмент сми федерального...
Гуревич Семен Моисеевич, доктор исторических наук, профессор кафедры периодической печати факультета журналистики Московского государственного...

Программа учебной дисциплины «Управление портфелем недвижимости» цикла сд гос впо второго поколения для подготовки специалистов по специальности 060400 «Финансы и кредит» iconПримерная программа дисциплины актуальные проблемы современности...
Лазутина Галина Викторовна, кандидат филологических наук, доцент кафедры периодической печати факультета журналистики Московского...

Программа учебной дисциплины «Управление портфелем недвижимости» цикла сд гос впо второго поколения для подготовки специалистов по специальности 060400 «Финансы и кредит» iconКафедра финансы и налоги
Рабочая программа учебной дисциплины «Основы бизнеса» составлена в соответствии с требованиями к подготовке бакалавров по направлению:...

Программа учебной дисциплины «Управление портфелем недвижимости» цикла сд гос впо второго поколения для подготовки специалистов по специальности 060400 «Финансы и кредит» iconРабочая программа по дисциплине Финансы, денежное обращение и кредит
Программа учебной дисциплины "Финансы, денежное обращение и кредит" предназначена для реализации государственных требований к минимуму...






При копировании материала укажите ссылку © 2016
контакты
e.120-bal.ru
..На главную