Облигации выходят в Сеть1






НазваниеОблигации выходят в Сеть1
страница1/39
Дата публикации22.01.2015
Размер1.72 Mb.
ТипДокументы
e.120-bal.ru > Банк > Документы
  1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   39

Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» Селищева А.С. www.selishchev.com

Последнее обновление –09.10.2013 года

===============================================================================================

Приложения А к главе 11 (Иностранные облигации)






Jiāqiáng zhànlüè liàn hăo shādí bĕnlĭng Крепи стратегию – демонстрируй навыки уничтожения врагов




Kaf





Содержание:

А.11.1. Американские облигации ……………………………...…………………………………………. 1

А.11.2. Европейские облигации …………………………………………………………………………. 36

А.11.3. Китайские облигации ……………………………………………………………….…………….. 57

А.11.4. Прочие иностранные облигации ………………………………………………………..……... 59


А.11.1. Американские облигации



Облигации выходят в Сеть1


Нью-Йорк. Торговля облигациями через Интернет еще не получила такого распространения, как торговля акциями. Три финансовых гиганта — банки Goldman Sachs, Merrill Lynch и Morgan Stanley Dean Witter решили исправить положение и объединились для создания интернет-биржи BondBook, на которой можно будет торговать корпоративными, муниципальными и высокодоходными (так называемыми бросовыми) облигациями.

Финансовые рынки все прочнее обосновываются в Сети. Уже около 30% акций в США торгуются через Интернет. Неделю назад семь банков (Goldman Sachs и Morgan Stanley были в их числе) открыли виртуальную валютную биржу. На этом фоне рынки облигаций похожи на динозавров. По данным исследовательской фирмы Tower Group, сегодня всего 6% американских облигаций торгуются через Интернет (причем растет этот показатель крайне медленно: год назад он составлял 4%).

А с корпоративными, муниципальными и высокодоходными облигациями лишь 1% сделок совершается через онлайновые системы.

BondBook станет таким рынком.

Правда, к торгам будут допущены только аккредитованные институциональные инвесторы, но они смогут анонимно торговать как друг с другом, так и с компаниями, специализирующимися на операциях с ценными бумагами, а также покупать облигации новых выпусков, андеррайтерами которых выступают банки — создатели биржи. Трейдеры BondBook смогут видеть цены текущих операций, в то время как сегодня в онлайновых системах они видят котировки брокеров. Предоставляя полную информацию о ценах, организаторы биржи признают, что их прибыль может сократиться вследствие сужения спрэдов между ценой покупки и продажи. Повышать прибыль они намереваются так же, как делали это на фондовом рынке, когда онлайновая торговля привела к снижению комиссионных, — за счет увеличения объема торгов. Предполагается, что BondBook начнет функционировать в IV квартале.

По мнению аналитиков, BondBook вполне может рассчитывать на успех. «BondBook не является чем-то новым; ее преимущество в том, что ее создатели обеспечивают ликвидность и доверие со стороны инвесторов», — считает Лэрри Тэбб, аналитик Tower Group. (WSJ)

Пол Шерер. Пузырь может лопнуть. Аналитики предсказывают рост числа дефолтов по американским высокодоходным облигациям1


Американцы все больше начинают дорожить своими деньгами. Поэтому компании, которые раньше всегда могли рассчитывать на доступные, но дорогие деньги, остаются ни с чем. Американские аналитики ожидают, что вскоре в Америке может начаться вал неплатежей по высокодоходным, но рискованным облигациям, которые выпускались небольшими компаниями с низким кредитным рейтингом.

За последние несколько лет многие американские инвесторы вложили десятки миллиардов долларов в так называемые «бросовые» облигации (junk bonds), выпускавшиеся небольшими компаниями, которые либо не имели кредитного рейтинга, либо он находился на достаточно низком уровне. Доходность по ним примерно в два раза превышала доходность по ценным бумагам правительства США, что делало их весьма популярными на рынке.

Однако, похоже, золотые времена, когда относительно небольшая компания для финансирования, к примеру, поглощения более крупного конкурента могла привлечь суммы, в шесть-семь раз превышающие ее годовые доходы, закончились.

И даже представители банка Donaldson, Lufkin&Jenrette (DLJ), крупнейшего андеррайтера «бросовых» облигаций, которые всегда были горячими защитниками этих инструментов, высказываются достаточно пессимистично. Причина этого — увеличение стоимости денег в Америке в связи с неоднократным повышением ставки рефинансирования Федеральной резервной системой.

«Высокорисковые активы становятся слишком дорогим удовольствием, и небольшим эмитентам все труднее выходить на рынки капитала», — говорит Сэм ДэрозаФейрэг, один из директоров DLJ, отвечающий за формирование портфеля высокодоходных инструментов. Во II квартале этого года было эмитировано «бросовых» облигаций на $8 млрд, в то время как год назад за тот же период их было выпущено на $31,4 млрд.

Уменьшение притока денег на этот рынок стало причиной массовых неплатежей по этим облигациям. За II квартал по «бросовым» облигациям было объявлено дефолтов больше, чем было выпущено новых бумаг. Дефолты объявлены по облигациям на сумму $9,4 млрд., причем среди эмитентов, отказавшихся от своих обязательств, такие уважаемые в США компании, как United Artists Theatre и Safety-Kleen.

Все, что происходит сейчас на американских рынках капитала, свидетельствует о приближающемся конце кредитного бума. Объемы обращающихся на рынке долговых обязательств непрерывно росли в течение нескольких лет. Теперь, после целой серии решений Федерального резерва об увеличении процентных ставок, заемщики, не очень твердо стоящие на ногах, вытесняются с рынка. Одновременно, естественно, растет и настороженность со стороны кредиторов.

Специалистов беспокоят и другие обстоятельства, предупреждающие о будущих дефолтах. Традиционно на одно понижение кредитного рейтинга какого-либо эмитента в среднем приходилось 1,2 повышения. Дэроза-Фейрэг из банка DLJ указывает на то, что сейчас соотношение изменилось в пользу понижений.

Число дефолтов растет и потому, что банки резко ужесточили требования к потенциальным заемщикам. Они стали гораздо строже относиться к слабым компаниям. «Многим не удается рефинансировать задолженность, — говорит Эдвард Альтман, профессор бизнес-школы Нью-Йоркского университета и признанный специалист по “бросовым” бумагам. Некоторые из компаний, которые сейчас разоряются, еще год назад жили припеваючи». (WSJ)

  1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   39

Добавить документ в свой блог или на сайт

Похожие:

Облигации выходят в Сеть1 iconОблигации как объект инвестиций, особенности инвестиций в облигации
Как уже указывалось, облигации вообще, и корпоративные облигации в частности, представляют собой один из видов инвестиций, наряду...

Облигации выходят в Сеть1 iconРынок «мусорных» облигаций: история, современное состояние
«мусорными» или «бросовыми» (junk bonds) облигациями называют высокодоходные облигации с высоким риском непогашения. Ими могут быть...

Облигации выходят в Сеть1 iconВижу: четыре Колесницы выходят…в первой колеснице Кони красные, а...
Ангел сказал: вороные Кони выходят к Стране Северной. Возьми у них Серебро и Золото…

Облигации выходят в Сеть1 icon«Экономическая история»
Ао выпустило облигации с годовой купонной ставкой 12% и размещает их по номиналу на первичном рынке. Год назад это же ао выпустило...

Облигации выходят в Сеть1 iconУральский государственный экономический университет
По предварительным итогам оценки работ, поступивших на конкурс, в полуфинал выходят следующие участники

Облигации выходят в Сеть1 iconМониторинг сми РФ по пенсионной тематике 31 октября 2014 года
Цб РФ может разрешить нпфам инвестировать в облигации, обеспеченные кредитами мсп

Облигации выходят в Сеть1 iconКурс (прием 2010 г.) Сесия с 24 февраля по 03 марта 2014 г. Основы аудита
Государственный республиканский внутренний займ. Облигации внутреннего валютного займа

Облигации выходят в Сеть1 icon15 мая 2015 года
Уважаемые дипломники никандровой л. К., а именно Аляев Роман, Попов Дмитрий, Столяров-Реус Георгий, вам срочно необходимо связаться...

Облигации выходят в Сеть1 icon«Корпоративные облигации» для студентов дневного и заочного отделений Составила преподаватель
Говоря о развитии привлечения договоров финансирования на мировом финансовом рынке, следует отметить наличие следующих

Облигации выходят в Сеть1 iconЦена – это информационный сигнал, указывающий хозяйственному субъекту...
По утверждению экономистов-классиков, рынок никто не создавал и не проектировал. Поэтому рыночной экономикой управляют






При копировании материала укажите ссылку © 2016
контакты
e.120-bal.ru
..На главную